OD体育官方网站- OD体育APP下载- 世界杯指定投注平台【银河早评0513】远月运价的高度仍不宜高估

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　　昨日钢材期价继续上涨，但煤焦依然偏弱，12日全国建筑钢材成交量为13.54万吨。上周钢联数据公布，五一节后首周，部分钢厂开始陆续减产，钢材产量整体下滑，其中热卷产量小幅上升而螺纹大幅减产；表需均出现较大下滑，五一节前钢材旺季表需基本见顶，钢材库存整体累积。受到出口下滑影响，板材压力渐显，但出口韧性仍强，受海外关税影响，后续钢材出口可能继续下跌，建材需求依然偏弱。今日中国经贸高层会谈达成一致，美国对华关税降至30%，导致盘面普涨。因此短期在宏观情绪缓解的情况下，钢材期价存在反弹趋势。但目前钢材基本面持续恶化，需求依然缺乏亮点，关税调整对出口影响有限，需求缺口难补，中长期趋势仍然向下。近期东北地区钢厂落实粗钢减产，但各省目标暂不明确。后续关注买单出口情况及粗钢减产落地情况。

　　中美发布联合声明，美国对中国加征关税规下降到30%，远超市场预期，美元大幅反弹。由于铜价持续维持78000元/吨震荡，部分持货商都愿意将近期收购的再生铜原料出售，短期内再生铜原料贸易商库存较为充裕。周一现货库存小幅增加0.3万吨到12.31万吨，较上周下降0.54万吨。上周五开始市场重新定价美国232调查，lme与comex价差收敛，国内持货商甩货，升水幅度下降，现货紧张程度略有缓解。消费方面，价差目前仍处于高位，下游采购积极性下降，对当前价格接受度不足，5月光伏、家电、电子需求边际走弱，特朗普对华关税下调后，在90天内国内抢出口订单或再次出现，但由于前期市场已经对贸易战缓和有了一定预期，市场对此反应相对谨慎。

　　2、阿拉丁（ALD）调研了解，山东大型氧化铝企业产能置换设施第三条100万吨产线月中旬投料，近期生产仍主要集中在氢氧化铝前端，预计月底左右出产成品。5月下旬河北某大型氧化铝厂第二条160万吨产能将有成品产出，第三条160万吨的产线日报道，过渡总统马马迪·敦布亚将军当日签署两项行政令，宣布即日起终止两家外资矿业公司在该国的采矿特许权。第一项行政令针对Guiter Mining公司，正式吊销其依据2022年12月28日第D/2022/06/01/PRG/CNRD/SGG号法令获颁的半工业级采矿许可证。第二项行政令则撤销Kebo Energy SA公司经2023年6月23日第D/2023/0147/PRG/CNRD/SGG号法令修订后获得的采矿权。该修订案曾对2020年3月4日原协议（第D/2020/058/PRG/SGG号）进行条款扩充，赋予其北部某战略矿产区勘探权限。阿拉丁（ALD）分析认为，此次行动与几内亚过渡政府5月8日宣布的矿业监管升级措施密切相关，政府审查将以矿业法为依据。

　　中美会谈即将举行，加拿大及墨西哥的汽车零部件关税因《美加墨协议》而免于征收，缓解我国对墨西哥出口铝材量下降的压力。关税对全球铝需求的影响仍待向微观体现，美国与各国的谈判仍在进行、但因美国提出各项条件、谈判并无实质性结果，预计美关税谈判仍将持续多轮。而美关税政策却加速了其他国家建立新的贸易联盟，全球化没有全球化未终结、反而加速。基本面方面，节前铝锭快速去库，节后铝锭社会库存维持窄幅累库符合季节性表现，价格回落预计带动库存恢复去库趋势，但国内短期供需的偏强表现难逆转全年的过剩压力，年中需求边际下降预期不改，预计铝价震荡偏弱为主，直至关税谈判情况进一步明朗。本周关注中国进出口及金融数据、中国CPI和PPI通胀数据等。

　　1.为深入贯彻党中央、国务院决策部署，2025年5月12日，国家出口管制工作协调机制办公室组织商务部、工业和信息化部、公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、国务院国资委、海关总署、市场监管总局、国家邮政局等部门及内蒙古、江西、湖南、广东、广西、贵州、云南等战略矿产资源集中省份的地方主管部门在湖南省长沙市召开加强战略矿产出口全链条管控工作部署会。会议指出，战略矿产出口管制事关国家安全和发展利益，加强出口全链条管控是关键。各部门、各地方要加强对本领域、本地区相关经营主体的培训指导与日常监管，坚持“预防在先，处置在前”，密切跟踪战略矿产流向，强化信息研判共享，及时做好预警和相关处置，严防战略矿产非法外流。

　　检修装置回归，日均产量维持在20万吨附近，位于同期最高水平。需求端，近期，相关部门召集尿素生产企业及协会开会讨论当前尿素出口可行性，相关具体结论将会在下周会议公布，重点关注。华中、华北地区复合肥生产积极性降低，基层对高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数在一周后，对原料采购情绪不高。尿素企业经过一季度连续去库之后，进入4月份开始累库，总库存从70万吨再次累库至120万吨附近，累库速度较快。五一节前，在市场消息刺激下，期货大幅拉升，带动现货市场情绪高涨，出厂报价连续上涨，节假日期间，工厂出厂报价坚挺上涨，待发充裕，均不收单，昨日相关部门组织氮肥协会及流通协会和尿素生产企业开会，讨论尿素出口相关事宜，但市场消息纷乱，最终结论需进一步落实，期现货上涨过快，风险加剧，谨慎操作为主。

　　国际装置开工率提升至高位，伊朗地区限气影响结束，区内所有装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至40000吨附近，4月伊朗已装船68万吨以上，5月份进口量将大幅增加至120万吨以上。下游需求稳定，当前，港口库存不断去化，导致基差偏强，在刚需消耗背景下，4月份港口加速去库，甲醇价格底部短期有较强支撑，但进入5月份，随着到港量增加，港口开始累库，同时由于国内煤炭延续跌势，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松。当前内地CTO外采阶段性结束，同时内地企业库存触底累库，货源紧张局面得到一定缓解，同时下游高价，内地竞拍价格高位回落，不过当前贸易摩擦有所缓和，大宗商品下方空间有限，甲醇仍以反弹做空为主，不追空。

　　1.沙河市场交投偏弱，小板价格多有所下调或者存在优惠政策，市场成交重心下移。京津唐出货尚可，部分厂家价格小幅提涨。华东市场成交重心微幅下移，山东、江苏市场个别企业价格走跌，需求依旧偏弱，现货市场气氛较悲观，观望较多。华中市场拿货情绪一般，今日多数企业持稳，个别企业增加优惠政策。华南区域市场周末因加工厂多数放假，企业出货整体偏弱，市场价格相对稳定。东北区域个别企业受周边区域企业提涨影响，周末出货较高带动整体区域出货尚可。周日贵州区域浮法玻璃价格上调，其它区域维持稳定，但高价落实略显乏力，目前云南区域主流商谈60-63元/重箱集中，四川成都商谈意向1360-1400元/吨，贵州区域商谈62-64元/重箱。

　　现货运价方面，目前5月中枢已经来到1500-1800美金/FEU附近，HMM5月初线附近，MSC线，下半月降至1700，COSCO宁波5月上半月降至1800，EMC5月上半月降至1700，部分航线；HPL线附近，MSK今日盘后放出WK22报价1450，较上周持平，关注后续其他船司的调价动作。从基本面看，需求端，自4/9日中美加征大幅关税后，中美发运量大幅下降，但昨日盘后发布的关税谈判结果大幅超出市场预期，或将引发美线传统旺季的抢运，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力，有望带动运价企稳回升。但往远月看，关税贸易战大背景下，远月运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，本期（5.12）2025年5/6/7月月度周均运力为28.24/29.71/28.26万TEU，关注后续船期调配情况。